Empresa de pedidos de comida en línea JustEatTakeaway.com ha aterrizado en una posición difícil después de que Cat Rock Capital Management, uno de sus principales accionistas, instó a la dirección de la empresa a vender o escindir GrubHub a finales de año.
El inversor pidió a la empresa holandesa que reenfocara el negocio y abordara lo que considera una profunda infravaloración del capital de Just Eat. Con sede en Connecticut, Cat Rock Capital es el segundo mayor accionista de Just Eat Takeaway.com con una participación del 6.5 por ciento.
“Un precio de las acciones profundamente deprimido representa un riesgo real para el negocio de JET, limitando su flexibilidad financiera y estratégica, invitando a los competidores a invertir en sus mercados y dejando a la empresa vulnerable a ofertas de adquisición muy por debajo de su valor intrínseco a largo plazo. JET debe tomar medidas sustantivas e inmediatas para resolver este problema de valoración”, dijo el fundador de Cat Rock, Alex Captain, en una carta abierta dirigida a la dirección de la empresa.
Respuesta de Just Eat Takeaway.com
En respuesta al inversor estadounidense, Just Eat Takeaway.com completó la adquisición de Grubhub por valor de 6.5 millones de euros el 15 de junio de 2021; hace apenas cuatro meses.
“Si bien Grubhub tiene algunos desafíos específicos en la actualidad, es un negocio grande y en crecimiento con una buena rentabilidad subyacente. La empresa tiene un plan de mejora claro para reenfocar Grubhub en fortalezas clave, expandir nuevas verticales y está entusiasmada con el potencial de Grubhub”, explica la empresa.
La compañía también agregó que Grubhub tiene un valor estratégico significativo y desempeñará un papel en la consolidación esperada del mercado estadounidense más amplio con el tiempo.
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“La dirección de Just Eat Takeaway.com team espera participar en esta consolidación cuando llegue y tiene la intención de hacerlo desde una posición de fortaleza que refleje el valor estratégico de Grubhub”, dice la compañía.
¿Qué tiene que decir el capitán Alex?
Captain cree que JET necesita tomar "medidas sustantivas e inmediatas" para resolver su problema de valoración.
Según él, “Afortunadamente, la gerencia de JET tiene una palanca obvia y procesable para resolver rápidamente su problema de valoración y reenfocar su negocio: vender o escindir Grubhub. Las acciones de JET se revalorizaron un +329 % desde su oferta pública inicial de 2016 hasta el día anterior al anuncio de la adquisición de Grubhub en junio de 2020 superando drásticamente al mercado. Desde que se anunció la compra de Grubhub hace solo 2 meses, las acciones de JET han tenido un rendimiento inferior al índice mundial MSCI en un notable 16 %”.
También sugiere vender Grubhub a Amazon Whole Food. “Grubhub es el único camino creíble para que las empresas de comestibles en línea de EE. UU., como Amazon, Walmart e Instacart, coincidan con las ofertas convergentes de alimentos en línea y comestibles en línea de DoorDash y UberEats. No hay duda de que una aplicación combinada de entrega de alimentos y comestibles en línea ofrece una propuesta mucho mejor para el consumidor que cualquiera de los dos servicios por sí solo.
“Por ejemplo, una venta parcial o completa de Grubhub a Amazon Whole Foods en cualquier valoración mejoraría significativamente la propuesta al consumidor para ambas compañías y aumentaría drásticamente la competencia en el mercado de entrega de alimentos en línea de EE. UU. al proporcionar a Grubhub los recursos para competir de manera creíble contra el masivo negocios estadounidenses convergentes de DoorDash y UberEats
Continúa: “La justificación de una venta o escisión de Grubhub es obvia y urgente. Además, una escisión está totalmente bajo el control de la dirección de JET. Si la gerencia de JET no logra tirar de esta palanca antes del 31 de diciembre de 2021, quedará claro para nosotros y otros accionistas que la gerencia de JET no puede moverse con la suficiente rapidez y decisión para competir en un sector acelerado como la entrega de alimentos en línea”.
Parte de la consolidación
La semana pasada, Jitse Groen, CEO de Just Eat Takeaway.com, dijo que Grubhub, recientemente adquirido, eventualmente será parte de una consolidación en el mercado de entrega de EE. UU., informó Reuters.
"Grubhub es nuevo", dijo, pero agregó que "cualquier cosa que haga de Grubhub un jugador más fuerte, lo veremos".
GrubHub se enfrenta a Uber Eats y DoorDash en los EE. UU. y los inversores le han pedido a la empresa que aborde su posición competitiva en el país. Además, quieren aclarar su estrategia en la entrega de comestibles donde compite contra Deliveroo respaldado por Amazon en Europa.
Las acciones de Takeaway se hundieron un 25 por ciento este año debido a que la compañía perdió participación de mercado en los suburbios de EE. UU. y luego de que la ciudad de Nueva York impusiera un límite a la comisión que las empresas de entrega de alimentos pueden cobrar a los restaurantes.
